公告公司发布2016年年报,全年营收65.89亿元,同比增30.13%,归母净利润1.82亿元,同比增2.83%,归母扣非净利润1.32亿元,同比降10.53%。
   
同时向全体股东每10股分红0.40元(含税)。
   
高新电子持续布局新产品,有效弥补“去稅折价”高新电子作为公司主要支撑业务,产品结构更加优化,一批高质量等级、高附加值的新产品形成了批量供货。由于国家政策调整,公司高新电子面临税收增加的局面,受免税政策调整变化影响的高新产品种类较多,公司采取多种措施,销量的增长较好地弥补了“去税折价”带来的损失,全年“高新产品”收入持续保持稳定增长。同时还主要研发突破了微波芯片电容、宇航级熔断器、大功率接触器、气密封微动开关、船舶用高压真空开关管和基于LTCC技术的滤波器件等系列高端产品。产品结构从中低端向高端转移初见成效。
   
新能源打完基础,未来放量值得期待新能源是公司布局的重要方面,作为战略性新兴产业进行发展。目前,锂离子动力电池生产线扩产项目建设完成了竣工验收,高能量密度动力电池研制取得突破,产品已实现批量供货。这块业务首先实现了新能源产品的军品应用,在萨德威胁逐步加大的局面下有效的支撑了重要型号发展。同时,面向传统基础产业改造升级的建设项目按实施方案有序推进,现已完成“有机及底面电极片式钽电容器”等建设项目80%的实施进度,预计2017年2、3季度可陆续建成投产。未来公司产品方向逐步向动力型转移,车用、储能系统的市场体系已初步形成。
   
集团军工电子平台将受益国企改革公司以“军民结合、产资结合、重组整合”战略引领全局,不断加强顶层设计和内部协同,推进军民融合协调发展,核心产业链初步形成。作为CEC集团旗下优质电子平台,将持续承载集团电子元器件拓宽品种和加深军工合作几个方面的历史使命。同时将持续受益国企改革和军工电子未来5-10年的快速发展。
   
投资建议公司2016年受制于税收增加,仍然保持了营收的高速增长。公司2017年各项新业务的完善和未来各个平台的投资布局值得期待。我们预计,公司2017-2019年EPS分别为0.47/0.76/0.90,给予买入评级。
   
风险提示:高新电子订单不及预期,新能源发展不及预期。